Allt om Ädelmetaller

Posted On May 26, 2021

Del 1: Ädelmetaller som tillgångsklass

Guld och silver har erkänts som värdefulla metaller och har varit eftertraktade under lång tid. Ädelmetaller har än idag sin plats i en kunnig investerares portfölj. Men vilken ädelmetall är bäst för investeringsändamål?

Det finns många sätt att köpa ädelmetaller som guld, silver och platina, och en mängd goda skäl till varför du bör ge efter för skattjakten. Så om du precis har börjat med ädla metaller, läs vidare för att lära dig mer om hur de fungerar och hur du kan investera i dem.

Översikt:

• Ädelmetaller anses vara en bra portföljdiversifierare och säkra mot inflation; men guld, kanske den mest kända metallen, är inte den enda där ute för investerare.
• Silver, platina och palladium är alla råvaror som kan läggas till din ädelmetallportfölj, och var och en har sina egna unika risker och möjligheter.
• Förutom att äga fysisk metall kan investerare få tillgång via derivatmarknaden, metall-ETF:er och fonder och gruvbolagsaktier.

Guld

Vi börjar med farfar av dem alla: guld. Guld är unikt för sin hållbarhet (det rostar inte eller korroderar), formbarhet och förmåga att leda både värme och elektricitet. Den har några industriella tillämpningar inom tandvård och elektronik, men vi känner den främst som en bas för smycken och som en form av valuta.

Värdet på guld bestäms av marknaden 24 timmar om dygnet, sju dagar i veckan. Guld handlas övervägande som en funktion av sentiment – dess pris påverkas mindre av lagarna om utbud och efterfrågan. Detta beror på att den nya gruvtillgången i hög grad uppvägs av den stora storleken på ovanjordshamstrade guld. För att uttrycka det enkelt, när hamstrare känner för att sälja, sjunker priset. När de vill köpa absorberas ett nytt utbud snabbt och guldpriserna drivs högre.

Flera faktorer förklarar en ökad önskan att hamstra den glänsande gula metallen:

• Systemiska ekonomiska problem: När banker och pengar uppfattas som instabila och/eller politisk stabilitet är tveksam, har guld ofta sökts som ett säkert värdeförråd.
• Inflation: När den reala avkastningen på aktie-, obligations- eller fastighetsmarknaden är negativ, flockas människor regelbundet till guld som en tillgång som kommer att behålla sitt värde.
• Krig eller politiska kriser: Krig och politisk omvälvning har alltid skickat människor till ett guldhamstringsläge. En hel livstids besparingar kan göras portabel och lagras tills den behöver bytas mot livsmedel, tak över huvudet eller säker passage till en mindre farlig destination.

Silver

Till skillnad från guld pendlar priset på silver mellan dess upplevda roll som värdeförråd och dess roll som industriell metall. Av denna anledning är prisfluktuationer på silvermarknaden mer volatila än guld.12

Så medan silver kommer att handlas ungefär i linje med guld som ett föremål som ska hamstras, utövar den industriella utbud/efterfrågan-ekvationen för metallen ett lika starkt inflytande på dess pris. Den ekvationen har alltid fluktuerat med nya innovationer, inklusive:

Silvers en gång dominerande roll i fotografibranschen – silverbaserad fotografisk film – har förmörkats av digitalkamerans tillkomst.
Framväxten av en stor medelklass i de framväxande marknadsekonomierna i öst skapade en explosiv efterfrågan på elektriska apparater, medicinska produkter och andra industriartiklar som kräver silverinsatser. Från lager till elektriska anslutningar, silvers egenskaper gjorde det till en önskad vara.
Silvers användning i batterier, supraledareapplikationer och mikrokretsmarknader.

Det är oklart om, eller i vilken utsträckning, denna utveckling kommer att påverka den totala icke-investeringsefterfrågan på silver. Ett faktum kvarstår: Silvers pris påverkas av dess tillämpningar och används inte bara i mode eller som en värdebutik.

Platina

Precis som guld och silver handlas platina dygnet runt på globala råvarumarknader. Det tenderar ofta att få ett högre pris (per troy ounce) än guld under rutinperioder av marknads- och politisk stabilitet helt enkelt för att det är mycket sällsyntare. Mycket mindre av metallen dras faktiskt från marken årligen.

Det finns också andra faktorer som avgör platinapriset:

• Precis som silver anses platina vara en industriell metall. Den största efterfrågan på platina kommer från bilkatalysatorer, som används för att minska skadligheten av utsläpp. Efter detta står smycken för majoriteten av efterfrågan. Petroleum- och kemiska raffineringskatalysatorer och datorindustrin förbrukar resten.På grund av bilindustrins stora beroende av metall, bestäms platinapriserna till stor del av bilförsäljning och produktionssiffror.
• Lagstiftningen om “ren luft” kan kräva att biltillverkare installerar fler katalysatorer, vilket ökar efterfrågan. Men 2009 började amerikanska och japanska biltillverkare vända sig till återvunna bilkatalysatorer eller använda mer av platinas pålitliga – och vanligtvis billigare – systergruppmetall, palladium.
• Platinagruvor är kraftigt koncentrerade till endast två länder – Sydafrika och Ryssland. Detta skapar potential för kartellliknande åtgärder som skulle stödja eller till och med på konstgjord väg höja platinapriserna.

Investerare bör överväga att alla dessa faktorer gör platina till den mest flyktiga av de ädla metallerna.

Palladium

Mindre kända än de tre ovanstående metallerna är palladium, som har fler industriella användningsområden. Palladium är en blank, silverfärgad metall som används i många typer av tillverkningsprocesser, särskilt för elektronik och industriprodukter. Det kan också användas inom tandvård, medicin, kemiska tillämpningar, smycken och grundvattenbehandling.

Majoriteten av världens förråd av denna sällsynta metall, som har atomnummer 46 i det periodiska systemet, kommer från gruvor i USA, Ryssland, Sydafrika och Kanada.

Juvelerare införlivade först palladium i smycken 1939. När den blandas med gult guld, bildar legeringen en metall starkare än vitguld. År 1967 utfärdade Tongas regering cirkulerande palladiummynt som hyllade kröningen av kung Taufa’ahau Tupou IV. Detta är den första registrerade förekomsten av palladium som används i mynt.

2021 var Sydafrika den största producenten av palladium, följt av Ryssland.

Metallarbetare kan skapa tunna plåtar av palladium ner till tvåhundrafemtiotusendels tum. Rent palladium är formbart, men det blir starkare och hårdare när någon arbetar med metallen i rumstemperatur. Arken används sedan i applikationer som solenergi och bränsleceller.

Den största industriella användningen av palladium är i katalysatorer eftersom metallen fungerar som en stor katalysator som påskyndar kemiska reaktioner. Denna glänsande metall är 12,6 % hårdare än platina, vilket gör elementet också mer hållbart än platina.

Låt oss ta en titt på de alternativ som finns tillgängliga för dem som vill investera i ädelmetaller.

Råvarubörshandlade fonder (ETF)

Börshandlade fonder (ETF) är ett bekvämt och likvidt sätt att köpa och sälja guld, silver, palladium eller platina. Att investera i ETF:er ger dig dock inte tillgång till den fysiska varan, så du har ingen anspråk på metallen i fonden. Du kommer inte att få den faktiska leveransen av en guldtacka eller silvermynt.
Stamaktier och fonder

Aktier av ädelmetallgruvarbetare utnyttjas för prisrörelser i ädelmetallerna. Om du inte är medveten om hur gruvaktier värderas kan det vara klokare att hålla sig till fonder med förvaltare med solida resultat.

Futures och Optioner

Termins- och optionsmarknaderna erbjuder likviditet och hävstång för investerare som vill satsa stora på metaller. De största potentiella vinsterna och förlusterna kan uppnås med derivatprodukter.

Bullion

Mynt och staplar är strikt för dem som har en plats att lägga dem som ett värdeskåp eller kassaskåp. Visst, för dem som förväntar sig det värsta är ädelmetaller det enda alternativet, men för investerare med en tidshorisont är ädelmetaller illikvida och direkt besvärande att hålla.

Certifikat

Certifikat erbjuder investerare alla fördelar med fysiskt guldägande utan krångel med transport och lagring. Som sagt, om du letar efter försäkring i en verklig katastrof, är certifikat bara papper. Förvänta dig inte att någon tar dem i utbyte mot något av värde.
Är ädelmetaller en bra investering för dig?

Ädelmetaller erbjuder ett unikt inflationsskydd – de har ett egenvärde, medför ingen kreditrisk och kan inte blåsas upp. Det betyder att du inte kan skriva ut fler av dem. De erbjuder också en genuin “omvälvningsförsäkring” mot ekonomiska eller politiska/militära omvälvningar.

Ur en investeringsteoretisk synvinkel ger ädelmetaller också en låg eller negativ korrelation till andra tillgångsklasser som aktier och obligationer. Detta innebär att även en liten andel ädelmetaller i en portfölj kommer att minska både volatilitet och risk.

Ädelmetallrisker

Varje investering kommer med sina egna risker. Även om de kan komma med en viss grad av säkerhet, finns det alltid en viss risk med att investera i ädelmetaller. Priserna på metaller kan sjunka på grund av tekniska obalanser (fler säljare än köpare). Som sagt, under tider av ekonomisk osäkerhet gynnas säljarna, eftersom priserna tenderar att skjuta upp.

Vilka är fördelarna med att investera i ädelmetaller framför aktier?

Att investera i ädelmetaller kommer med vissa fördelar jämfört med att investera i aktier, som att vara en säkring mot inflation, ha ett inneboende värde, ingen kreditrisk, en hög likviditetsnivå, skapa mångfald i en portfölj och lätt att köpa.

Vilka är de bästa sätten att investera i ädelmetaller?

Det bästa sättet att investera i ädelmetaller är antingen att köpa metallen direkt och hålla den fysiska formen eller att köpa börshandlade fonder (ETF) som har en betydande exponering mot ädelmetaller eller företag som är involverade i ädelmetallbranschen.

Vad är en nackdel med att investera i ädelmetaller?

Ädelmetaller har inget kassaflöde så en individ får ingen inkomst. Om en individuellt håller den rena metallen, det är också en lagringskostnad förknippad med investeringen.

Slutsats:

Ädelmetaller är ett användbart och effektivt sätt att diversifiera en portfölj. Tricket för att nå framgång med dem är att känna till dina mål och riskprofil innan du hoppar in. Volatiliteten hos ädla metaller kan utnyttjas för att tjäna pengar, men kan likväl leda till förlust om man tar för hög risk och får otur.

---

Del 2: Övriga ädelmetaller

Som tidigare noterat är de fyra huvudsakliga ädelmetallerna Guld, Silver, Platina och Palladium.

Men vilka fler finns?

Rutenium

Ruthenium är en mycket hård, vit övergångsmetall som tillhör platinagruppen.

Rutenium är en av platinagruppens metaller, eller PGM. Alla metaller i denna elementfamilj anses vara ädla metaller eftersom de vanligtvis finns tillsammans i naturen och delar liknande egenskaper.

Användningsområden: Ökad hårdhet i legeringar och beläggning av elektriska kontakter för att förbättra hållbarhet och korrosionsbeständighet.

Huvudkällor: Ryssland, Nordamerika, Sydamerika.

Rodium

Rhodium är en sällsynt, mycket reflekterande, silverfärgad metall. Den uppvisar hög korrosionsbeständighet och har en hög smältpunkt.

Användningsområden: Reflekteringsförmåga, inklusive smycken, speglar och andra reflektorer, och fordonsanvändning.

Viktiga källor: Sydafrika, Kanada, Ryssland.

Iridium är en av de tätaste metallerna. Det har också en av de högsta smältpunkterna och är det mest korrosionsbeständiga elementet.

Användningsområden: Pennspetsar, klockor, smycken, kompasser, elektronik, medicin, bilindustrin.

Osmium

Osmium är i princip bundet med iridium som grundämnet med högst densitet. Denna blåaktiga metall är extremt hård och spröd, med hög smältpunkt. Även om den är för tung och skör för att användas i smycken och avger en obehaglig lukt, är metallen ett önskvärt tillskott när man tillverkar legeringar.

Användningsområden: Pennspetsar, elektriska kontakter, härdande platinalegeringar.

Huvudkällor: Ryssland, Nordamerika, Sydamerika.

Renium

Rhenium var det sista stabila grundämnet som upptäcktes av människan. Rhenium erhålls från molybdenmalm. Vissa föreningar av rhenium kan vara giftiga för människor.

Egenskaper: Rhenium är en sällsynt silvervit metall som tillhör grupp 7 i det periodiska systemet. Det är grundämnet med högst kokpunkt och även mycket hög smältpunkt. Rhenium har bara en naturligt förekommande isotop, rhenium-185. Rhenium uppnår supraledning, ett tillstånd med noll elektriskt motstånd, vid 2,4 K.

Användningsområden: Den viktigaste användningen av rhenium är i bildandet av nickel-rheniumlegeringen som används för att tillverka jetmotorer. Rhenium används också i stor utsträckning som katalysator i kemiska reaktioner och vid bildning av superlegeringar med nickel. Radioaktiva isotoper av rhenium används vid behandling av levercancer.

Huvudkällor: Chile i Sydamerika är den största källan.

---

Del 3: Att investera i Gruvbolag (miners)

Vi har nu gått igenom de vanligaste sätten att investera i ädelmetaller:

• Bullion
• ETF:er
• Certificat, Futures, optioner

Sedan kan man även lägga till:

• Investmentbolag som fokuserar på råvaror eller ädelmetaller
• Royalty-bolag som köper andelar av gruvbolag

Men det bästa är oftast att själv investera direkt i gruvbolag.

Det kräver dock att man dels förstår grundläggande aktieanalys och även förstår sig på sektorn gruvbolaget verkar inom, vilket kan vara krångligt i början.

Det finns några bra tumregler och mentala modeller som du kan dra nytta av för att snabba upp din inlärningskurva.

Här är några stycken:

• Sektorns uppdelning: De flesta typer av råvarubolag kan delas upp i följande segment: Producers, Developers, Explorers–där Producers är de som har en producerande gruva med leveranskontrakt skrivna, Developers är bolag med fyndigheter som planerar att bygga en gruva om X antal år, och Explorers är bolag som letar och köper mark och fyndigheter att utforska för råvaror för att sedan skaffa tillstånden som behövs för att påbörja en gruva.
• Producers är lägst risk, lägst uppsida och har existerande kassaflöde. Developers är mittemellan med några års tidhorisont. Explorers är hög risk och hög potentiell uppsida men svårbedömda, tidskrävande och ofta i behov av flera stadier av finansering.
• Om du använder dig av DCF-analys som värderingsmodell, bör du sätta en diskonteringsränta någonstans mellan 15-50% (!) för att ta höjd för riskerna med råvarubolag, beroende på vilket segment de tillhör. Om du läser bolagsanalyser där de använder en diskonteringsränta på endast 1-10% är det bara att gå vidare, eller räkna om det själv med en betydligt högre siffra. En diskonteringsränta på 1-10% för ett råvarubolag är galenskap; det är som att betrakta det som en sure-thing, vilket det nästan aldrig är i råvaror. Men om man väl prickar rätt är uppsidan enorm.
• Lassonde Curve: Gruvbolag utan existerande kassaflöde tenderar att följa ett särskilt mönster som påminner om många andra sorters förhoppningsbolag, exempelvis inom biotech; nämligen att det går upp orimligt mycket på positiva nyheter, följt av en lång period av tristess och nedgång. Innebörden är att man ska sälja av ungefär 25-50% av sin position detta händer, för att sedan eventuellt återköpa aktierna till lägre pris några månader senare, givet att man fortfarande tror på bolagets framtid. Detta gäller främst för Developers och Explorers.

Lassonde Curve

Stora vs små gruvbolag (Majors Juniors)

Gruvaktier är verkligen två distinkta grupper: majors och juniorer.

Majors är välkapitaliserade företag med decennier av historia, världsomspännande verksamhet och långsamt och stadigt kassaflöde. Stora gruvbolag skiljer sig inte från stora oljebolag, och många av samma mått gäller med en gruvtvist.

Båda har bevisade och sannolika reserver, förutom att gruvbolagen delar upp vinst och kostnad på en given fyndighet per ton istället för fatet. Kort sagt, ett stort gruvbolag är lättare att utvärdera och investera i.

De yngre gruvbestånden är nästan raka motsatsen. De tenderar att ha lite kapital, kort historia och stora förhoppningar om enorm avkastning i framtiden. Ett juniorföretag är i huvudsak ett mindre eller nyare företag som utvecklar eller försöker utveckla en naturresursfyndighet eller ett område.

För juniorerna finns tre möjliga öden.

• Vanligast är ett misslyckande, som lämnar ett hål i allas ficka, inklusive bankernas och investerarnas.
• Det andra ödet inträffar när en junior har tillräckligt med framgång för att motivera att en major betalar en anständig premie för att sluka den, vilket leder till anständig avkastning runt om.
• I det tredje och mest sällsynta ödet hittar en junior en stor fyndighet av ett mineral som marknaden vill ha mycket av; det är en magisk kombination av rätt insättning vid rätt tidpunkt. När detta händer kan juniorer återvända mer på några dagar än en major kommer tillbaka om år.